我所理解的长期主义

（来源：FOF老码头）

随着年龄增长，感觉身体没有年轻时那么耐造了。办公室伏案工作一天，到了傍晚就感觉身体像是生锈了一样。最近凌凌柒在研究健身时发现，年过30就应该增加一定的力量训练，而且要长期坚持。人体骨骼的新陈代谢遵循“用进废退”原则：每天30分钟的力量训练和负重运动，短期内可能仅让骨密度产生微不可察的变化，但坚持到中老年，能使中老年骨质疏松风险显著降低。就像持续给骨骼“充电”，时间越久，骨量储备越充足。这种“微小行动+时间积累”对生理机能的重塑，正是长期主义的典型体现。

投资的长期主义，本质是“用时间撬动复利”

什么是复利？复利的核心意义在于收益本身也在产生收益，从长期视角来看，比单利会有显著更优的效果。用“存钱罐”比喻：假设你有10万元，年化收益 10%，单利模式下每年赚1万元，10年后本息20万；但复利模式下，第一年赚1 万（本息 11 万），第二年赚 1.1 万（本息 12.1 万），以此类推，10年后本息约 26 万。

复利的关键在于“跨过短期波动的门槛”：前 5年可能因市场震荡看似进展缓慢，但只要长期耐心坚持，而不是半途而废，在牛市到来的时候，收益会进入加速期。

如何识别长期主义的基金？

凌凌柒的日常工作之一，就是研究与筛选出真正具备长期投资价值的基金。基金是否秉持长期主义，是评判其是否值得投资的关键维度。从业十余年来，凌凌柒接触过许多始终坚持自身投资框架的基金经理，也见过不少追逐热点、风格频繁漂移的产品，逐渐总结出以下几点识别长期主义基金的方法：

一、基金是否有长期稳定的投资框架？

1、深耕能力圈：优秀基金经理会持续聚焦于某一特定领域（如高端制造、医疗创新等），通过深入产业链调研与企业分析，建立起超越市场平均的认知能力。例如，即便在行业低谷期，仍能识别出具备抗周期能力的优质企业。

2、稳定的盈利逻辑：这类基金经理有清晰且稳定的投资框架，始终坚持选择符合该框架的股票，不轻易受市场热点干扰，拒绝盲目追逐题材股，只赚属于自己认知范围内的收益。

3、避免风格漂移：例如，标榜“价值投资”的基金，不应在市场风格切换时频繁转向热门赛道（如突然从消费股跳向概念股），否则其长期策略的一致性将存疑。

二、从持仓与换手率看是否“以时间换空间”

典型长期主义基金的重仓股/板块持仓周期相对较长，年度换手率普遍大幅低于市场平均值。相反，若某只基金换手率常年数倍于市场平均值（特殊策略基金除外），频繁调仓换股，其操作本质上更接近短期博弈，难以借助复利实现长期资产增值。

三、观察“逆境中的坚守”：能否在逆风期保持策略定力

真正的长期主义，并非机械式“死扛”，而是在符合自身投资逻辑的波动中依然坚持。例如，价值型基金在市场热捧成长股阶段，仍能坚守低估值标的，并能清晰阐释其持仓逻辑（如“短期波动不影响企业长期现金流创造能力”）。

需警惕那些在市场大跌时盲目砍仓、轻易放弃长期逻辑的基金，这类行为本质上是对短期波动的妥协，已偏离长期主义轨道。

如何践行长期主义—让时间成为你的朋友

对广大投资者而言，“长期主义”不是被动等待，而是主动做好两件事：

1、选择适合长期持有的基金：依据前述标准，避开风格激进、策略易变的产品。

2、拒绝情绪干扰：市场暴跌不因恐慌赎回，暴涨不因贪婪追高——正如健身不会因一天体重未降就放弃计划，基金投资的长期收益，往往藏在“跨越波动”的坚持之中。

东方红FOF：以长期主义为锚，与时间同行

我们团队的FOF产品始终秉持“长期主义”理念：

1、在基金筛选方面，优先纳入那些历经完整牛熊周期、策略清晰稳定、长期业绩出色的产品。

2、组合管理层面，淡化短期排名压力，秉持绝对收益和长期主义理念，聚焦3-5年以上的收益目标，通过科学资产配置平衡波动，帮助投资者“拿得住、拿得稳”，真正享受复利带来的回报。

截至目前，我们所管理的FOF产品均实现了稳健的长期回报，进一步验证了长期主义策略的实际价值。

长期主义的本质——不是“赌未来”，而是“相信持续正确的力量”。不论健康、成长，还是投资，长期主义的核心从不在于预测时机，也不在于短期波动，而在于在时间中持续做正确的事。选择一只真正理解长期的基金，成为一名能够坚持的投资者，时间自然会给出最好的答案。

“做个短期主义者、进进出出赚市场波动起伏的钱，行吗？”。也许行，但我们鲜有见到“短期主义”思路能长期持续获利的案例。在投资中，我们承认自己是个普通人、站在更有胜算的一边，生活会更加美好。

注：业绩数据来源于基金各定期报告。东方红欣和平衡两年持有混合FOF成立于2021.03.09，2021-2024年度、2025年上半年净值增长率分别为：0.77%、-8.52%、-3.10%、7.86%、4.29%，同期业绩比较基准收益率分别为：-1.33%、-8.14%、-4.23%、10.74%、1.62%。业绩比较基准为：沪深300指数收益率×35%+恒生指数收益率（经汇率估值调整）×10%+中国债券总指数收益率×55%。历任基金经理：邓炯鹏(2021.03.09-至今)、陈文扬(2021.03.09-2025.4.26)

东方红欣和积极3个月持有混合FOF（A类）成立于2023.08.10，2024年度、2025年上半年净值增长率分别为：11.59%、4.62%，同期业绩比较基准收益率为：12.77%、3.46%，业绩比较基准为：中证800指数收益率*60%+恒生指数收益率（经汇率估值调整）*10%+中国债券总指数收益率*25%+上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收益率*5%。历任基金经理：邓炯鹏(2023.08.10至今)。

东方红颐安稳健养老一年持有混合FOF（A类）成立于2023.05.23，2023-2024年、2025年上半年净值增长率分别为：1.11%、4.66%、1.46%，同期业绩比较基准收益率分别为：-1.13%、6.90%、-0.15%。业绩比较基准为：沪深300指数收益率*13.5%+恒生指数收益率（经汇率估值调整）*1.5%+中国债券总指数收益率*80%+银行活期存款利率（税后）*5%。历任基金经理：陈文扬(2023.05.23至今)。

东方红颐和稳健养老两年持有混合FOF（A类）成立于2020.06.24，2020-2024年度、2025年上半年净值增长率分别为：4.26%、3.40%、0.25%、-0.54%、6.57%、1.89%，同期业绩比较基准收益率分别为：4.30%、0.72%、-4.09%、-1.04%、7.42%、0.03%。业绩比较基准为：沪深300指数收益率*18%+恒生指数收益率*2%+中国债券总指数收益率*75%+银行活期存款利率（税后）*5%。历任基金经理：陈文扬(2020.06.24至今)。

东方红颐和平衡养老三年持有混合FOF（A类）成立于2020.06.11，2020-2024年度、2025年上半年净值增长率分别为：11.75%、6.27%、-8.87%、-8.50%、6.71%、4.76%，同期业绩比较基准收益率分别为：14.00%、-2.04%、-11.58%、-5.65%、10.98%、0.91%。业绩比较基准为：沪深300指数收益率*50%+恒生指数收益率*5%+中国债券总指数收益率*40%+银行活期存款利率（税后）*5%。历任基金经理：陈文扬(2020.06.11至今)。

东方红颐和积极养老五年持有混合FOF（A类）成立于2020.06.23，2020-2024年度、2025年上半年净值增长率分别为：16.16%、7.09%、-13.25%、-11.87%、6.22%、7.3%，同期业绩比较基准收益率分别为：17.50%、-4.47%、-15.12%、-8.42%、13.16%、2.95%。业绩比较基准为：沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率*15%+中国债券总指数收益率*20%+银行活期存款利率（税后）*5%。历任基金经理：陈文扬(2020.06.23至今)。

东方红养老目标2045五年持有混合发起FOF成立于2022.09.05，2023-2024年度、2025年上半年净值增长率分别为-12.39%、5.92%、6.91%，同期业绩比较基准收益率分别为：-8.80%、14.02%、2.14%。业绩比较基准：沪深 300 指数收益率×X%×85%+恒生指数收益率（经汇率估值调整）×X%×15%+中国债券总指数收益率×（1-X%）；（X取值范围详见产品概况基本信息页描述）

东方红欣悦稳健3个月持有混合FOF（A份额）成立于2024.07.23，根据2025年二季报，成立以来净值增长率2.85%，同期业绩比较基准收益率4.80%。业绩比较基准为：中证800指数收益率*13%+恒生指数收益率（经汇率估值调整）*2%+中国债券总指数收益率*85%。历任基金经理：陈文扬（2024.07.23至今）。

东方红欣和稳健3个月持有混合FOF（A份额）成立于2024.09.19，根据2025年二季报，成立以来净值增长率1.51%，同期业绩比较基准收益率6.55%。业绩比较基准为：中证800指数收益率*15%+恒生指数收益率（经汇率估值调整）*5%+中国债券总指数收益率*80%。历任基金经理：邓炯鹏（2024.09.19至今）、陈文扬（2025.04.26至今）。

风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。上述基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。